방시혁 대주주 락업 회피 의혹, 하이브 상장 과정의 진실은?

안녕하세요. 경제시네마입니다.

오늘은 최근 금융당국이 하이브 상장 과정에서 불거진 여러 의혹에 대한 조사 방침을 발표하면서, 방시혁 의장과 사모펀드(PEF) 간의 주주 간 계약이 논란의 중심에 서있습니다. 핵심 쟁점은 이 계약이 상장 절차 중 공개되지 않았다는 점과 이를 통해 보호예수 회피 가능성이 있습니다. 이번 사건의 투자자 보호, 공정한 시장 운영, 기업 상장 투명성의 중요성을 다시 한번 부각하고 있습니다. 하이브 사례를 통해 IPO(기업공개) 절차에서의 규제와 문제점을 살펴보겠습니다.

대주주 락업 회피 의혹, 하이브 상장 과정의 진실은?

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1. 하이브 상장 과정에서의 의혹들

1-1 방시혁 의장과 PEF 간 주주 계약의 비공개

2020년 하이브 상장을 앞두고 방시혁 의장과 PEF 세 곳은 일정 조건 하에 투자 이익을 공유하는 계약을 체결했습니다. 이는 하이브 IPO 준비 단계에서 중요한 내용이었으나, 상장 과정에서 전혀 공개되지 않았습니다. 주관 증권사와 한국거래소 역시 이를 문제 삼지 않았습니다.

 

전문자들은 주주 간 계약이 투자자 보호 차원에서 중요하다고 강조합니다. 투자은행(IB) 관계자들은 "PEF가 보호예수 없이 상장 작후 대규모 지분을 매각한 것은 계약 내용을 감춘 결과"라고 지적했습니다. 이로 인해 방시혁 의장은 약 4,000억 원의 수익을 얻었으며, 이는 대주주의 보호예수 규정을 우회하는 수단으로 의심을 받고 있습니다.

1-2. 보호예수 회피의 구조적 문제

상장 과정에서 최대주주는 지분 매각을 제한받는 보호예수 규정을 준수해야 합니다. 그러나 이번 사례에서는 PEF가 보호예수 대상에서 제외됨으로써 이를 우회할 여지가 생겼습니다. 이들은 상장 직후 지분을 매각했고, 해당 수익 일부가 방시혁 의장에게 돌아갔습니다. 이는 대주주가 직접 매각하지 않았더라도, 실질적으로 동일한 결과를 초래했다는 분석입니다.

1-3 주관사의 책임 논란

하이브 IPO는 NH투자증권, 한국투자증권, JP모간, 미래에셋증권 등 유수의 증권사들이 참여한 대규모 프로젝트었습니다. 그러나 이들 주관사가 방 의장과 PEF 간 계약 내용을 알고도 이를 보고하지 않았다는 점은 의문을 낳고 있습니다.

 

증권신고서에는 중요사항을 기재해야 한다는 명확한 지침이 존재합니다. 금감원은 주관사가 계약 내용을 고의로 누락했는지 여부와 그 의도를 조사 중입니다. IB업계 관계자는 "당시 관행이 달랐다 하더라도, 계약 내용이 투자자들에게 영향을 미칠 수 있었다면 이를 공개했어야 한다"라고 지적했습니다.

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2. 금융당국의 조사 방향과 의미

2-1. 금융감독원의 집중 조사

금감원은 하이브 상장 과정에서의 법적, 윤리적 문제를 면밀히 들여다볼 방침입니다. 특히 방시혁 의장과 PEF 간의 이익 공유가 부정거래에 해당하는지, 신고서 기재 누락이 고의적인 것이었는지 등을 중점적으로 조사하고 있습니다.

 

또한, 상장 과정에서 주주 간 계약을 왜 공개하지 않았는지와 이를 통해 실제로 투자자에게 어떤 영향을 미쳤는지도 분석할 예정입니다. 이는 상장 기업의 투명성과 공정성을 재점검하는 기회가 될 수 있습니다.

 

2-2 보호예수 규정의 개선 필요성

이번 사건은 보호예수 규정의 허점을 노린 사례로 평가받고 있습니다. 대주주와 특수관계인의 계약을 통해 규제를 회피하는 방식이 다른 기업들로 확산될 가능성도 제기되고 있습니다. 금융당국은 이를 방지하기 위해 보호예수 규정 강화와 함께 계약 공개 의무를 확대할 필요성이 있다고 보고 있습니다.

 

2-3 시장 신뢰 회복을 위한 노력

금융시장에서의 신뢰는 기업과 투자자 모두에게 중요합니다. 하이브 사례는 투자자 보호가 얼마나 중요한지 보여줍니다. 당국의 조사가 신속하고 투명하게 이루어진다면, 이는 시장 신뢰 회복의 계기가 될 수 있습니다.

 

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결론: IPO 투명성과 투자자 보호의 필요성

하이브 상장 과정에서 드러난 의혹은 IPO 투명성과 보호예수 규정의 개선 필요성을 강하게 시사합니다. 방시혁 의장과 PEF 간의 주주 계약은 법적 판단과 별개로 투자자들에게 신뢰를 주지 못했습니다.

 

금융당국의 이번 조사는 자본시장법의 실효성을 점검하고, 향후 유사한 사례를 방지하는 데 기여할 것으로 보입니다. 기업은 상장 과정에서의 투명성을 강화하고, 투자자 보호를 최우선으로 고려해야 합니다. 이는 장기적으로 더 나은 시장 환경을 조성하는 초석이 될 것입니다.

 

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